来源：证券之星
2023-05-09 11:22:06
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民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对优博讯进行研究并发布了研究报告《2022年年报&2023年一季报点评：业绩低点已过，信创+数字人民币推动需求回暖》，本报告对优博讯给出买入评级，当前股价为13.52元。
优博讯(300531)
事件：优博讯于4月24日晚发布2022年报及2023年度一季报，2022年公司实现营收14.11亿元，同比减少0.37%；实现归母净利润1.56亿元，同比增加1.75%；实现扣非净利润0.34亿元，同比减少77.42%。2023Q1实现营收2.98亿元，同比减少0.53%；实现归母净利润0.15亿元，同比减少47.90%；实现扣非净利润0.10亿元，同比减少60.32%。
费用端管控良好，业绩短期承压。1）毛利率：2022年公司毛利率27.48%，同比减少1.92pct，主要是海外市场拓展、智能终端产品毛利降低以及宏观因素叠加导致短期低迷；2）费用端：2022年公司销售/管理/研发费用同比增速分别为-6.42%/+6.81%/+9.62%，费用端管控良好，持续加大研发投入；3）利润端：公司2022年实现归母净利润1.56亿元，归母净利率11.83%，同比增加7.73pct；公司2023年一季度实现归母净利润0.15亿元，同比减少47.90%，主要系疫情因素导致项目进程延迟严重，以及公司较多项目受春节假期因素的影响，在一季度的签单、实施、交付、验收等工作进程出现了延迟所致。
国内AIDC龙头企业，拥有完整的“数据采集+数据生成”软硬件核心技术和产品布局。分产品看：1）智能数据终端：2022年实现收入6.79亿元，同比增长4.82%；2）智能支付终端：2022年实现收入2.53亿元，同比增长116.04%，主要系智能支付终端的需求大幅增长，销量及库存数量同步增长；2023年一季度智能数据终端和智能支付终端销售收入同比增长11.15%，发展势头强劲；3）专用打印机：2022年收入3.22亿元，同比下降33.35%，由于该业务部分下游集中在国内零售、餐饮服务等行业，受客观原因影响大；2023一季度收入同比下降23.69%，主要系专用打印机市场1、2月份仍处于低谷，但专用打印机销售收入3月份已迅速回升。
海外市场多点开花，增速显著。公司在欧洲、东南亚、拉美市场保持了较快的增速，智能支付终端业务在非洲、拉美市场取得了突破。2022年境外收入较2021年增长25.93%。2023年一季度海外营收较去年同期增长76.22%，发展空间巨大。
股权激励彰显发展信心。2022年公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份5644900股，占公司总股本的1.71%，成交总金额为0.74亿元。本次回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励。
投资建议：预计公司23-25年归母净利润分别为1.97、2.44、2.91亿元，同比增速分别为26%/24%/19%，当前市值对应23/24/25年PE为23/18/15倍。考虑到公司是国内AIDC的龙头企业，下游应用场景不断丰富，以及海外市场的需求激增，公司有望充分受益，维持“推荐“评级。
风险提示：宏观经济大幅下行、海外市场发展不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券刘泽晶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.91%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.47亿，根据现价换算的预测PE为18。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，优博讯（300531）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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